马光远:这个报告,对你明年的财富安全至关重要_央行
马光远:这个陈述,对你下一年的财富安全至关重要 11月16日,央行发布了《2019年第三季度货币方针履行陈述》,对我国货币方针的履行情况进行了解说,并对下一步货币方针的取向以及商场关心的通胀问题进行了全面的回应。 我要着重一下,咱们今后必定要注重央行每个季度的这个陈述,假如说关于个人而言,有哪个官方的陈述对你的财富影响最大的话,央行的陈述最少是最重要的之一。 惋惜的是,因为央行的货币方针履行陈述中充满了许多专业术语和词汇,一般人要么没有耐性读完,要么读完也不知道央行云里雾里在说什么。 当然,受美联储前主席格林斯潘言语风格的影响,全球许多央行在货币方针陈述中总是虚张声势,把话说的艰涩难明,我国央行的陈述也有这特色,“你假如以为你读懂了我,你必定了误解了我”,好在有我这样无趣的人总是剥开皮,切开肉,把这些陈述的魂灵赤果果的晒给你。 榜首,未来终究有没有通胀? 在物价问题上,央行讲了三句话: 榜首句是,“物价上涨结构性特征显着”; 第二句是,“不存在持续通胀或通缩的根底”; 第三句是,“食物价格指数同比上涨幅度较大,未来一段时 间需警觉通胀预期发散”。 这三句话结合起来看,就比较清楚了。 在央行看来,虽然10月份CPI到了3.8%,创73个月以来的新高,但央行以为价格上涨是结构性的,不是全面性的。也便是说,央行以为现在的CPI便是猪肉涨得太猛导致的,所以央行以为,现在不存在通胀和通缩的根底。 可是,央行忧虑什么,忧虑“通胀预期发散”,这个话太重要了。通胀既是一种现实,也是一种预期,假如预期构成,就有或许成为真实的通胀。所以,我以为有人说我国现在是通缩纯属胡言乱语,CPI3.8%了,除了猪,其他食物价格也在涨,你说是通缩? PPI负增加,仅仅决心缺乏,产出缺口大,不代表不会构成通胀的。纵观我国曩昔的通胀,哪一次不是“结构性”,或许“输入性”最终导致全面通胀呢?通胀,仍是要注重,假如有通胀,在财物装备上恐怕要早做防备。 第二,货币方针下一年会不会宽松? 在货币方针宽松问题上,央行历来都讳莫如深。即便在2009年“四万亿”推出时,M2的增速一年挨近30%,咱们对货币方针的界说依然是“恰当宽松的货币方针”。 所以,关于下一年的货币方针的了解,不能看央行的字面表述,要看本质,本质是什么,便是下一年的经济形势。关于明日的经济形势,央行依然以为,“当时外部环境扑朔迷离,经济下行压力持续加大,部 分企业经营困难较多”。 所以,央行会加强“逆周期调理”,逆周期调理意味着什么,意味着下一年货币方针的选项依然是“稳健”,但“稳中偏松”。但央行一起着重坚决不搞“洪流漫灌”。 关于下一年的货币方针,比本年难挑选的是,一方面要稳增加,另一方面,还要考虑物价问题,还要盯着房价,关于央行而言,确实更难了。 但我以为,央行最主要的仍是要以稳增加作为中心方针,虽然不会猛放水,但流动性的富余是有必要确保的。留给央行的选项便是那句咱们常常说的话:“嘴上说不要,身体却很诚笃。” 第三,人民币会不会持续价值降低? 在人民币汇率问题上,央行最有名的言辞是“人无贬基”,我一向坚持以为,这句话是真的。我历来不质疑,我也屡次发文对那些猜测人民币要暴降的人进行打击。 虽然本年8月5日,人民币汇率跌破了7 元,但11月5日,离岸和在岸人民币对美元商场汇率先后升破7,有力的反击了那些猜测人民币要暴降的人。 在人民币升破7之后,有人估计人民币告别了价值降低,这也未免太达观。人民币未来双向动摇的概率很大,单边增值的概率并不大。 第四,货币方针怎么应对房价? 在房地产问题上,央行依然旧调重谈,“依照‘因城施策’的基本原则,执行房地产长效管理机制,不将房地产作为短期影响经济的手法。”这意味着,在房地产方针上放松的概率比较低? 我不这么以为,现在房地产的数据全面下滑,70个大中城市二手房价格环比跌落的城市数现已超过了35个,依照曩昔的规则,这是一个转折点,房价快速上涨的前史完毕了。 本年房地产出资一向维持在两位数,对稳增加的奉献不行代替。但,房地产出资下一年跌破两位数快速回落的概率非常大,假如持续镇压房地产,必然影响我国经济。所以,我不以为,房企下一年的融资方针持续加码,调整的概率依然很大。

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